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Warum WTI-Rohöl heute so stark abstürzt

Apr. 20, 2020
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Zusammenfassung

● Heute stürzt Rohöl hart ab.

● Genauer gesagt, WTIC-Rohöl für den ersten Monat stürzt ab. Brent und andere Laufzeiten fallen nicht in gleichem Maße.

● Dieser Artikel enthält eine sehr einfache Erklärung für diese extreme Diskrepanz.

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Warum WTI-Rohöl heute so stark abstürzt


Bruder, kannst du ein paar davon für mich aufbewahren?

Dies wird ein kurzer und einfacher Artikel sein. Es könnte jedoch hilfreich sein, einige der Dynamiken des Rohölmarktes zu verstehen.

Während ich dies schreibe, stürzen die WTIC-Rohöl-Futures (Western Texas Intermediate Crude) im Mai (im ersten Monat) um 37% auf 11,50 USD / Barrel. Gleichzeitig fallen die Brent Crude-Futures zwar stark, bewegen sich aber immer noch um 26 USD / Barrel. Dies ist ein massiver Unterschied. In der Tat ist dies nicht das einzige massive Differential, das wir heute sehen können. Auch wenn das WTIC-Rohöl für Juni (das nächste Ablaufdatum der Futures) ebenfalls stark sinkt, wird es immer noch für 22,35 USD gehandelt, eine Prämie von 94% für nur einen Monat.

Wie kann das möglich sein? Wie kann das überhaupt passieren? Es gibt tatsächlich eine sehr einfache Erklärung.

Die einfache Erklärung

Zunächst müssen wir uns überlegen, was hier tatsächlich gehandelt wird. Auf der einen Seite wird der Crashing-Kontrakt an der NYMEX unter dem Ticker CL gehandelt. Beachten Sie nun Folgendes zu diesem Vertrag:

● Dieser Vertrag nicht mehr am 21. April gehandelt (morgen).

● Dieser Vertrag wird physisch abgeschlossen.

Dieser zweite Punkt ist kritisch. Dies bedeutet, dass jeder, der einen langen Kontrakt hat, wenn er den Handel einstellt, physisches Rohöl abholen muss. Dies schließt jegliche Spekulanten aus, die für dieses eingehende Rohöl keinen Vertrag über die Lagerung abgeschlossen haben. In der Praxis schließt dies alle Personen aus, die diese Sache nicht gleichzeitig mit der physischen Infrastruktur handeln, einschließlich der sehr großen ETFs, die jetzt diesen Markt dominieren.

Überlegen Sie nun, was der an ICE gehandelte Brent-Kontrakt tatsächlich darstellt:

● Der Vormonat ist der Juni-Vertrag. Der Handel wird am 30. April eingestellt, was sehr vergleichbar mit dem WTIC-Vertrag vom Mai 2020 ist.

● Dieser Vertrag wird in bar abgerechnet.

Was dieser zweite Punkt bedeutet, ist, dass jeder Spekulant diesen Kontrakt bis zum Ende des Handels und dem anschließenden Ablauf annehmen kann. Niemand wird Ölfässer finden, die nirgendwo gelagert werden können, wenn er das tut.

Daher haben Sie für den WTIC-Front-Month-Kontrakt einen extrem erzwungenen Verkaufsdruck von allen Händlern, die den Kontrakt halten, was unmöglich über das morgige Halten hinausgehen kann. Für den Brent-Vertrag haben Sie keinen solchen Druck. Sie haben so etwas auch noch nicht für den WTIC-Vertrag im Juni, einfach weil er für einen weiteren Monat nicht aufhört zu handeln.

Das Endergebnis ist das, was Sie sehen.

Auf der Käuferseite des WTIC-Mai-Vertrags haben Sie nur diejenigen, die Öl einlagern können, mit Ausnahme derjenigen, die den Vertrag gekürzt haben und möglicherweise auch kein Rohöl liefern können. Das ist tatsächlich ein potenziell sehr profitabler Handel - um dieses reduzierte Öl zu kaufen, es einen Monat lang zu lagern und es dann an die CL-Käufer im Juni zu liefern. Es gibt jedoch eine sehr begrenzte Öffentlichkeit, die dies nutzen kann.

Fazit

Der extreme Verkauf, den Sie heute im Rohölkontrakt des Vormonats sehen und der heute überall bekannt wird, wird von diesem einfachen Mechanismus angetrieben. In diesem Front-Month-Vertrag gibt es extreme Zwangsverkäufe, da Spekulanten, die keine physische Lieferung annehmen können, diese Verträge heute verkaufen müssen, egal was passiert.

Dies geschieht in Brent nicht einfach, weil Brent-Rohölkontrakte in bar abgerechnet werden. Somit kann jeder Spekulant sie zu ihrem Ablauf bringen, ohne gezwungen zu sein, um jeden Preis zu verkaufen, ein "Luxus", der in WTIC-Rohöl-Futures nicht verfügbar ist.

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Offenlegung: Ich / wir haben keine Positionen in den genannten Aktien und keine Pläne, innerhalb der nächsten 72 Stunden Positionen zu eröffnen. Ich habe diesen Artikel selbst geschrieben und er drückt meine eigene Meinung aus. Ich erhalte keine Entschädigung dafür (außer von Seeking Alpha). Ich habe keine Geschäftsbeziehung mit einem Unternehmen, dessen Aktien in diesem Artikel erwähnt werden.


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